炙手可热的SPAC，终于“降温”了。
过去两年，SPAC（特殊目的收购公司）上市成为北美IPO市场上最受欢迎的“香馍馍”，募资规模占比最高甚至超过50％。但是，在经历了2020和2021年的募资繁荣之后，SPAC在美国的热潮正逐渐消退，这给造车新势力们又出了一道资金难题。
就拿美国电动车初创公司Lordstown为例，其财务负责人近日向《华尔街日报》透露，如若无法筹措足够的现金支持，该公司的基本运转很难维持到2023年。该公司上周以2．3亿美元的价格卖掉了位于俄亥俄州的造车工厂，但这比交易带来的实际收益，并不能支撑其电动皮卡Endurance的量产和交付。
“至少还需1．5亿美元。”
这是摆在Lordstown眼前最大的现实，但也是一众造车新势力们共同的难题。真正的危险来自现金流，当下的每一天都是烧钱的，时间流逝，资金流动性也将面临更大的不确定性。特别是在供应链危机进一步加剧、且材料价格持续飙涨的2022年，造车初创公司的日子将更加难过。
01
缺钱，2022的主旋律
5月上旬，富士康与Lordstown的收购交易终于一锤定音，那座曾为通用生产过庞蒂亚克、雪佛兰等品牌的洛兹敦工厂，几经转手，最后还是被缺钱的Lordstown卖掉了。虽然很不情愿，但迫于资金压力的Lordstown只能忍痛割肉——
从该公司公布的第一季度财报看，账上的现金和现金等价物只有2．04亿美元，去年同期尚有5．87亿美元。值得一提的是，Lordstown制定的财务目标也不算高，即年底的资产负债表上至少有7500万至1亿美元的现金和等价物，这意味着“资金寒冬”或将持续到明年，且接下来的日子还将愈发艰难。
华尔街的嗅觉一向敏锐。
今年上半年以来，包括高盛、美国银行和花旗银行在内的华尔街大佬都选择缩减SPAC收购业务，或直接宣布停止新的SPAC发行。对于那些在SPAC流行期间上市的电动汽车初创公司，这样的趋势并不是个好消息，因为缺钱，他们中的大多数又回到了昔日脆弱的财务状况，且接下来如何寻找新的资金，也充满了太多的不确定性。
对于那些收入很少或还未实现盈利的创业公司，今年的日子更加难过。可转换债务的成本目前已超过10％，也无法发行太多的担保债务，因为缺乏作为抵押品的硬资产。
这种被动的局面，经历了从0到1创业历程的马斯克深有体会，他在上周的的《金融时报》采访时坦言，创办造车新公司将面临巨大的痛苦，这是能想象到的“离轻松赚钱最远的事情”。
当被问及对其他电动汽车初创公司的建议时，马斯克的回答是：确保你有足够的储备资本，然后逐渐从创业初期的无知中积攒经验，随着时间的推移，慢慢变得不那么无知。否则，将遭遇巨大的金钱损失。
现在，遭遇金钱危机的不只Lordstown一家。就在昨日，彭博社曝出苹果或收购美国电动车初创公司Canoo的消息，因为苹果造车的研发项目与后者的产品很类似，且对方的人才资产储备目前已足够成熟，这些对苹果尽快量产新车十分重要。
5月上旬，Canoo对外承认了潜在的流动性资金紧缩，为了加快“筹钱”的步伐，该公司已从现有股东那里获得3亿美元的资金，并与融资伙伴约克维尔顾问公司（Yorkville Advisors）签订总计3亿美元的股权购买协议。但对于当下的Canoo来说，上述的6亿美元是不足以支撑其基本的公司运营和新车量产的——按照彭博社的估算，该公司今年和2023年将消耗总计11亿美元。
截止到2022年3月底，Canoo持有的现金和现金等价物仅为1亿美元左右，如若在营收来源方面无法突围，这样的储备只能勉强维持一个季度。这也意味着，该公司想要顺利实现既定的量产计划，财务问题将成为项目推进的最大拦路虎。
02
募资和量产，双重承压
中国的造车新势力曾一度高达100多家，但很早就有业内人士预言，其中的大多数都活不过2020年。大洋彼岸的美国汽车行业，前几年势如破竹的新造车公司们，或许也将重走中国造车新势力的老路，以2022年为转折点，部分公司或将走下坡路。
今年3月，美国证监会发布了一项新规草案，将SPAC首次发行的承销商视为后续交易的承销商，这也扩大了承销商的责任范围。嗅到风险的部分承销商已提前暂停了美国新SPAC的IPO项目，包括上文提及的高盛和花旗银行。
面对美国政府的监管加码，华尔街巨头们只能撤出SPAC借壳上市业务，哪怕只是暂时的。这也意味着，法拉第未来Faraday Future、Lordstown、Lucid、Nikola以及Canoo——这些通过SPAC走IPO捷径的电动汽车制造商都将面临美国证券交易委员会的审查，最直接的影响则是股价暴跌。
很多泡沫，快被戳破了。
美国证监会的最新“重锤”，敲打的是华尔街利用SPAC赚得盆满钵满的投资巨头，但最终被这把“重锤”击碎的，或是那些借SPAC借壳上市、希望利用空白支票公司赚快钱的，特别是擅长用PPT“造车”的新势力们。就拿上周向美国证券交易委员会提交的文件来看，法拉第未来就有被退市的危险。
在过去的几年里，一大批新的电动汽车初创公司利用SPAC筹集资金，试图实现他们对电气化未来的愿景。但华尔街分析师近日表示，从美国今年的资本新规来看，这些公司将面临最难熬的一个年头，因为缺钱，他们大概率会通过出售厂房硬件来“渡劫”，山穷水尽之时，并不排除“卖身”他人的命运。
例如，苹果最终收购Canoo。
从苹果近期或将收购、以及“挖角”福特汽车高管的一系列信息看来，这家科技巨头并没有放弃其一波三折的造车项目，与之相反，该公司越挫越勇，且相关项目仍在继续推进。一旦成功收购Canoo，苹果造车项目此前的人员流失也将得到最高效的弥补。
由此看来，经历了IPO之后的短暂甜蜜期，美国的造车新势力们也将在愈发“内卷”的竞争中迎来真正的洗牌。毕竟，除了筹资难题，这些公司中的大多数，今年还将面临新车量产和交付的重任。
13621797580