您所在的位置:您所在的位置:首页 » 实时资讯 » 业内综合 [中性评级]汽车与零部件行业深度报告:配置优质成长零部件公司

[中性评级]汽车与零部件行业深度报告:配置优质成长零部件公司

有1258人浏览 日期:2019-03-13放大字体  缩小字体

分享到:
 核心观点
主要投资策略。在整车去库存中,零部件公司整体盈利有望逐步改善。
新能源
汽车和智能驾驶是产业发展的必然趋势,未来随着
新能源
车销量规模的提升及ADAS 配套量的增长,布局
新能源
车及智能驾驶的零部件公司有望受益。汽车零部件公司建议关注标的:
华域汽车
拓普集团
银轮股份
三花智控
东睦股份
旭升股份
岱美股份
德赛西威
保隆科技
星宇股份
精锻科技
华懋科技
新泉股份
等。
复盘历次去库存,零部件整体表现略滞后于整车上涨,但弹性空间较大,零部件公司表现存在差异化。从乘用车行业指数和零部件行业指数在2015 至2017 年的走势来看,在汽车库存下降的过程中,乘用车指数上涨较零部件指数略早,但零部件指数弹性更大。在2006 年三季度至2007 年四季度期间,2008 年三季度至2009 年四季度期间,随着库存的下降,以
福耀玻璃
华域汽车
潍柴动力
为代表的综合实力较强的零部件公司更受资本市场的青睐;在2015 年四季度至2016 年四季度期间,以
拓普集团
星宇股份
精锻科技
为代表的中小零部件公司受到资本市场的青睐。
去库存后零部件行业盈利改善。在2006 年三季度至2007 年四季度期间,当库存在2007 年一季度下降到正常水平后,零部件行业的毛利率改善明显,从2006 年四季度的16.6%提升到2007 年一季度的21.2%,在2008 年三季度至2009 年四季度期间,当库存在2009 年一季度下降到正常水平后,零部件行业毛利率从2008 年四季度的14.1%提升到2009 年一季度的19.7%,在2015 年四季度至2016 年四季度期间,当库存在2016 年二季度下降到正常水平后,零部件行业的毛利率改善明显,毛利率整体提升2.2 个百分点。
配置优质成长零部件公司。特斯拉作为全球
新能源
车代表性企业,其
新能源
车销量近几年快速提升。预计随着特斯拉中国工厂逐步投产,其销售规模有望继续提升,相关配套零部件供应商有望受益。随着
新能源
车销量规模的逐年提升,热管理系统的公司
三花智控
银轮股份
将受益明显。电动化、智能化是汽车产业发展的必然趋势,传统零部件公司积极布局电动智能产品,有望在未来电动智能领域占有一定市场份额,形成新的盈利增长点,如
德赛西威
保隆科技
等。另外,优质零部件龙头公司业绩增长确定性强,且在行业景气向下时盈利能力也相对稳定,如
华域汽车
星宇股份
估值有望修复。从零部件公司的成本构成来看,原材料占比较大,预计19 年上游原材料价格环比18 年下降,汽车零部件公司原材料成本比重较高的公司也有望受益。
投资建议与投资标的
建议关注标的:
华域汽车
拓普集团
银轮股份
三花智控
东睦股份
旭升股份
岱美股份
德赛西威
保隆科技
星宇股份
精锻科技
华懋科技
新泉股份
等。
风险提示:宏观经济下行影响汽车需求;
新能源
车补贴政策低于预期影响
新能源
汽车需求;整车降价压力若超出预期影响相关零部件公司盈利能力。
免责声明:
本网站部分内容来源于合作媒体、企业机构、网友提供和互联网的公开资料等,仅供参考。本网站对站内所有资讯的内容、观点保持中立,不对内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。如果有侵权等问题,请及时联系我们,我们将在收到通知后第一时间妥善处理该部分内容。
无标题文档