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国内汽车非金属零部件行业的领先企业神通科技

  来源:享迎 有226人浏览 日期:2021-01-23放大字体  缩小字体

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          今日新股我们一起梳理一下神通科技,公司主营业务为汽车非金属部件及模具的研发、生产和销售,主要产品包括汽车动力系统零部件、饰件系统零部件和模具类产品等。其中,动力系统零部件包括进气系统、润滑系统、正时系统及冷却系统等产品,饰件系统零部件包括门护板类、仪表板类、车身饰件等产品

汽车发动机主要由两大机构、五大系统组成,分别为配气机构、曲柄连杆机构和燃料供给系统、润滑系统、冷却系统、点火系统及起动系统等。

公司生产的汽车动力系统零部件主要是塑料材质的发动机周边部件,包括配气机构中的进气系统和正时系统产品,以及润滑系统、冷却系统等产品。其中各子系统也包括诸多零部件,主要为进气歧管、进气管、油气分离器、油底壳、集油缓冲器、链条导轨、皮带罩盖等。

汽车饰件系统零部件可分为内饰件和外饰件,公司生产的饰件系统零部件广泛覆盖汽车内外饰产品,包括门护板类、仪表板类、车身饰件等。各类别部件亦包含很多细分产品,主要为汽车立柱饰板、门开启把手总成、落水槽、导流件、手套箱总成、储物盒总成等。

凭借持续的研发投入、稳定的产品质量和优质的售后服务,公司已发展成为上汽通用、一汽-大众、上汽通用五菱、上汽大众、吉利控股、广汽集团、奇瑞捷豹路虎、东风公司、长城汽车等知名整车厂的一级供应商以及延峰汽车饰件、佛吉亚、李尔、恩坦华等国内外知名汽车零部件企业的合格供应商,并先后荣获客户“突出贡献奖”、“优秀协同表现奖”、“开发贡献奖”等荣誉。

汽车零部件行业是汽车产业的关键合作方,世界汽车强国不仅拥有世界知名的整车厂,还拥有一批世界一流的汽车零部件企业。全球汽车零部件配套供应商百强企业中以美国、欧洲和日本企业为主,行业内规模大、技术力量雄厚、资本实力充足企业也主要集中在该些地区,比如德国博世、日本电装,德国大陆集团、美国江森自控、加拿大麦格纳、日本爱信精机等

根据美国汽车新闻网发布的 2019 年度全球汽车零部件配套供应商百强榜,日本、欧洲和北美汽车零部件企业占据绝大多数。其中,美国企业上榜数超越日本,达到了 23 家,其次是日本 22 家和德国 19 家,中国仅有 7 家。

近些年,我国汽车零部件行业正在进入快速上升通道。据统计,2012 年至今,我国零部件制造业产值占汽车总产值的比重保持在 40%左右,另根据中国汽车工业协会统计数据显示,2017 年,我国汽车零部件制造企业销售收入已达到37,392 亿元,同比增长 8.20%。

公司生产的汽车非金属部件主要是以塑料为主要材质,包括汽车动力系统零部件和饰件系统零部件。塑料具有重量轻、易加工等优点,有利于节约燃油。据统计,汽车的重量每降低 10%,燃油消耗可以减少 6%~8%。此外,塑料零部件还可有效降低传动件之间的摩擦力、提高耐磨性、减少零件数量并降低加工能耗,同时增加汽车的安全性、舒适性和密封性。随着塑料材料物理、化学性能的不断提高,塑料材料代替钢铝等金属材料应用于汽车零部件的范围日益扩大,塑料零部件在汽车工业中的消费量日益增加

公司主要竞争对手包括常熟市汽车饰件股份有限公司(SH:603035)、海南钧达汽车饰件股份有限公司(SZ:002865)、江苏新泉汽车饰件股份有限公司(SH:603179)、宁波双林汽车部件股份有限公司(SZ:300100)、北京威卡威汽车零部件股份有限公司(SZ:002662)、江南模塑科技股份有限公司(SZ:000700)、宁波华翔电子股份有限公司(SZ:002048)、浙江世纪华通车业股份有限公司(SZ:002602)、亚普汽车部件股份有限公司(SH:603013)、马勒技术投资(中国)有限公司、曼胡默尔滤清器(上海)有限公司、成都航天模塑股份有限公司等。

我国汽车零部件行业主要是围绕在汽车行业中占据主导地位的整车厂展开。整车厂对上游供应商企业均需进行严格的质量考核,只有通过考核的合格供应商才可以进入整车厂的供应商名单。整车厂开发出新车型后,通过招标等方式在供应商名单中选定各部分零部件的一级供应商,将相应零部件发包给其进行设计、开发及生产,被选定的一级供应商在该款车型的整个生产期内提供配套产品。

整车配套市场作为汽车零部件行业的重要下游市场,在其市场发展过程中,零部件供应体系基于行业本身所具有的生产复杂性及专业化特征,并满足整车厂商对于服务质量的严格要求,逐步形成金字塔式的多层级供应商体系结构,即供应商按照与整车制造商之间的供应关系划分为一级供应商、二级供应商、三级供应商等多层级结构。其中,一级供应商直接为整车厂商供应产品,双方之间往往具有长期、稳定的合作关系;二级供应商通过一级供应商向整车厂商供应配套产品,依此类推。相对来说,一级配套供应商的供应商地位比较稳定,二、三级配套供应商的竞争状况则较为激烈。随着所处金字塔层级的降低,产业进入壁垒和技术要求也相应降低,市场竞争也就越激烈

公司产品市场占有率主要受配套车型产量及配套份额等因素影响。鉴于报告期内,公司所生产的汽车非金属部件种类和规格繁多,且面向整车的配套体系多样,此处选取公司主要产品销量及下游配套乘用车产量等数据测算相关产品市场占有率情况。

一、国内汽车非金属零部件行业的领先企业

神通科技成立于2005年;2018年整体变更为股份有限公司;2021年上交所上市。

二、业务分析

2016-2019年,营业收入由14.40亿元增长至15.90亿元,复合增长率3.36%,19年同比下降9.45%,2020Q3实现营收同比下降10.57%至9.95亿元;归母净利润分别为1.25亿元、1.65亿元、1.39亿元、1.14亿元,19年同比下降17.99%,2020Q3实现归母净利润同比下降3.12%至0.84亿元;扣非归母净利润分别为1.04亿元、1.45亿元、1.26亿元、1.08亿元,19年同比下降14.29%,2020Q3实现扣非归母净利润同比下降10.78%至0.75亿元;经营活动现金流分别为1.58亿元、2.28亿元、0.61亿元、1.52亿元,19年同比下降149.18%,2020Q3实现经营活动现金流同比下降13.49%至0.56亿元。

分产品来看,2019年动力系统零部件实现营收4.97亿元,占比31.36%;饰件系统零部件实现营收8.86亿元,占比55.94%;模具类实现营收1.95元,占比12.29%;其他实现营收644.97万元,占比0.41%。

2019年前五大客户实现营收13.77亿元,占比86.58%,其中第一大客户实现营收6.03亿元,占比37.90%。

三、核心指标

2016-2019年,毛利率由23.72%提高至25.68%;期间费用率由9.60%上涨至11.82%,其中销售费用率由5.26%上涨至18年高点7.00%,19年下降至6.34%,管理费用率由3.51%上涨至4.61%,财务费用率维持在0.80%左右;利润率17年提高至高点9.75%,随后逐年下降至7.34%,加权ROE由34.39%下降至14.22%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知,17年净资产收益率的提高主要是由于利润率和资产周转率的提高,18-19年净资产收益率的下降是由于利润率、资产周转率和权益乘数的下降。

五、研发支出

2017-2020H1公司研发费用分别为 4,935.73 万元、6,328.13 万元、7,030.30 万元和 2,268.91 万元,分别占同期营业务收入的2.92%、3.60%、4.42%和 3.92%。

看点:

公司配套车型以德系、美系和自主品牌车为主,凭借产品设计开发和生产一体化优势、工艺和技术优势和管理和质量控制等优势,通过与整车厂同步研发和自主研发两种研发模式开发新产品是实现稳定的批量供货,目前主要为上汽通用、一汽-大众、上汽通用五菱、上汽大众、吉利控股等知名整车厂商进行配套,该等整车厂商均为行业排名前列的主流品牌厂商,市场地位较高。


   
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